安徽颍上县5000万非标债权转让项目或涉嫌违规操作
2025年以来，各省市深入贯彻落实中央化债政策精神，坚决杜绝一边化债一边新增隐性债务的情况，中央会议明确提出“有力有序有效推进地方融资平台出清”，力求从根本上优化地方债务结构，降低债务风险。财政部还公开曝光了6起已完成问责的隐性债务典型案例，传递出严格落实“终身问责、倒查责任”要求的鲜明态度。
在全国化债工作稳步推进的大背景下，一些地方城投公司却持续开展高息非标融资活动。2025年6月，由颍上县财政局100%控股的“阜阳市颍循产业投资有限公司”通过“赢家（广州）融资租赁有限公司”备案发行【阜阳市颍循产业投资有限公司 2025 债权转让项目】产品，总规模5000万元。
高息定融产品
定融产品作为非标债务的重要类型，正面临集中清理。然而，个别地方由于融资渠道有限，不得不发行这类高息的定向融资产品。
相关资料显示，【阜阳市颍循产业投资有限公司 2025 债权转让项目】产品发行规模不超过人民币50,000,000.00元，产 品 期 限:12 个 月，年化收益率：7.3%。
该债权资产的底层资产为“阜阳市颍循产业投资有限公司”将其合法持有的资产设备转让给“赢家（广州）融资租赁有限公司”用于融资，“赢家（广州）融资租赁有限公司”转让标的债权份额给全体受让人。
随后，“安徽颍发投资集团有限公司”与“阜阳市颍循产业投资有限公司”签订了《担保函》并委托“赢家（广州）融资租赁有限公司”在融资租赁平台发布，融资总额人民币 50,000,000.00 元（大写：伍仟万元整人民币）。
目前，该产品已通过网络向社会不特定群体推介发行。
政府信用背书？
工商信息显示，“安徽颍发投资集团有限公司”注册资本为7亿人民币，公司主营业务投资管理、市政建设等。“阜阳市颍循产业投资有限公司”注册资本为3亿人民币，主要从事循环经济园区基础设施投资建设、市政工程、水利工程、房地产开发及固体废物治理等业务。
两家公司均由颍上县财政局100%控股，其中这样的国企背景，很容易让投资者产生“政府信用背书”的错觉。
然而，地方融资平台的此番操作，与当前的监管方向背道而驰。
2025年7月，金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》明确规定，地方资产管理公司不得为融资平台提供融资通道新增地方政府隐性债务。
中央已出台一系列增量化债支持政策，包括增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。截至2025年7月末，已累计发行置换债券3.9万亿元，各地隐性债务还本付息压力大幅减轻。
财政部也明确表示，将“加快建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制”，并指导督促各地有序化解地方政府融资平台存量债务，坚决剥离政府融资功能。
而在政策收紧的背景下，为何颍上县还会出现如此融资行为？
伪金交所与非法集资的质疑
值得注意的是，此次“阜阳市颍循产业投资有限公司”通过“赢家（广州）融资租赁有限公司”备案发行“阜阳市颍循产业投资有限公司” 2025 债权转让项目产品。其实质上仍是城投公司通过“伪金交所”来为融资产品做备案登记，其底层资产真实性存疑。
近年来，因监管部门逐步加大整治力度，严格限制金交所的业务范围，使得企业越来越难通过金交所发行产品。于是，“伪金交所”便应运而生，成为融资企业的新渠道。
“伪金交所”是指未经国家金融监管总局门或者省政府批准的，打着“金交所”旗号，变相为企业提供金融资产登记、备案等业务的公司。名称上一般带有“登记机构”或“结算机构”等字眼，经营范围为“金融资产和金融产品的登记、备案”，极具欺骗性，让投资者难以区分。“伪金交所”不具备政府部门许可，无权对金融资产进行挂牌交易。
2023年多省取缔金交所后，一段时间内，市场上先后出现了两类“伪金交所”。一类统称为产登公司，其公司名称中多包含“产登信息”或“产权交易”等字样；另一类则是各式各样的拍卖公司、融资租赁公司等。
其中融资租赁公司通常以虚构项目，通过平台转让债权募集资金，承诺用项目租金兑付本息。实则资金未投入真实业务。
多地金融监管部门明确指出，融资租赁公司等地方金融机构不得通过“伪金交所”变相从事非标债务融资。
为有效防范金融风险，坚决守住不发生系统性风险的底线，近年来，国家持续深入开展地方金融资产交易所整顿工作，严厉打击“伪金交所”、第三方财富管理公司为地方城投公司融资提供非法登记备案服务的行为。
2025年9月，河南省开封市防范和打击非法金融活动工作领导小组办公室发布通知，核查某公司涉嫌参与非法金融活动风险线索。
该案中，城投公司与第三方机构合作发行非标定融产品，募集资金额约十几亿。
另一个危险信号是过高的收益率。正常城投项目收益一般在合理区间，而阜阳市颍循产业投资有限公司 2025 债权转让项目高达7.3的收益率已经引发投资者质疑。
一方面，中央政策三令五申，坚决遏制新增隐性债务；另一方面，地方融资平台借道“伪金交所”、拍卖公司等渠道继续融资。
在当前整体化债工作稳步推进的大背景下，距离2027年6月底的化债时限已不足两年，这些游离在监管边缘的融资行为能否如期出清，仍是未知数。
阜阳市颍循产业投资有限公司 2025 债权转让项目是否获得监管部门的审批，是否背离中央化债政策精神？
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